業(yè)績逐季增長！ 杉杉股份穩(wěn)居龍頭 新產(chǎn)品打開新市場
2023年08月31日
從杉杉股份（600884.SH）半年報獲悉，公司第二季度迅速恢復(fù)，負(fù)極材料銷量環(huán)比增長幅度超過40%，另一主業(yè)偏光片亦銷售、營收環(huán)比雙增長。
由于鋰電新能源業(yè)務(wù)受國內(nèi)新能源車市需求增速放緩、碳酸鋰價格波動等因素影響，負(fù)極材料行業(yè)上半年整體進入去庫存的階段。但從杉杉股份（600884.SH）半年報獲悉，公司第二季度迅速恢復(fù)，負(fù)極材料銷量環(huán)比增長幅度超過40%，另一主業(yè)偏光片亦銷售、營收環(huán)比雙增長。
與此同時，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨競爭加劇、低端產(chǎn)能出清的重要窗口。杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)得以快速恢復(fù)，側(cè)面反映出其業(yè)務(wù)核心競爭力，但除此以外，公司一體化布局推進降本增效、加速技術(shù)革新及順應(yīng)市場需求，亦是公司在探索市場新增量中不可忽視的重要手段。偏光片業(yè)務(wù)同樣穩(wěn)中向上，盈利水平在二季度環(huán)比提升顯著，不負(fù)眾望地?fù)?dān)當(dāng)杉杉股份“現(xiàn)金奶牛”的角色。按照公司的預(yù)期，2026年杉金光電產(chǎn)能將超過3億平方米，實現(xiàn)翻番，全球市場份額將突破50%。8月29日，寧波杉杉股份有限公司（600884.SH）發(fā)布2023年半年度報告，公告顯示，杉杉股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入94.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤10.13億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤5.88億元。報告期內(nèi)杉杉股份負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)均實現(xiàn)銷量同比增長，全球市占率保持領(lǐng)先。負(fù)極材料實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入31.6億元，實現(xiàn)凈利潤4.31億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.76億元。人造石墨出貨量保持領(lǐng)先，對主要頭部客戶的銷量實現(xiàn)大幅增長。偏光片實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入53.06億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.07億元。報告指出，負(fù)極材料第二季度銷量環(huán)比增長幅度超過40%，帶動負(fù)極材料第二季度主營業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長37.35%。偏光片第二季度銷量和營業(yè)收入實現(xiàn)環(huán)比增長，盈利水平亦環(huán)比提升顯著。具體來看，在下游動力電池和儲能電池的需求帶動下，鋰電池材料需求保持增長，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年全球鋰電負(fù)極材料出貨量為 74.8 萬噸，同比增長17.4%，中國鋰電負(fù)極材料全球市占率進一步提升至97%。杉杉股份在原材料開發(fā)、產(chǎn)品技術(shù)、工藝控制、客戶合作等方面建立了核心優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上持續(xù)強化競爭力，公司得以與全球頭部電池企業(yè)的合作進一步深化，對主要頭部客戶的銷售實現(xiàn)大幅增長。偏光片方面，2023年上半年，低庫存背景下國內(nèi)電視品牌廠商備貨需求有所提升，同時在電視面板價格持續(xù)上漲、下半年促銷旺季即將到來等多重因素的驅(qū)動下，面板廠稼動率有所提高，對上游原材料的備貨需求增加。根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，2023 年第二季度，全球及中國大陸 TFT-LCD 面板產(chǎn)線平均稼動率分別增長至 82%和 86%，均同比增長3個百分點，環(huán)比增長13個百分點。TFT-LCD 面板產(chǎn)線稼動率提升主要受益于整機廠庫存已處于低位，疊加電視面板價格持續(xù)上漲以及下半年促銷旺季的備貨等因素，驅(qū)動整機廠擴大采購需求，面板廠稼動率提升，面板廠對上游原材料的備貨需求增長明顯。而隨著面板產(chǎn)業(yè)供應(yīng)格局改善、下半年傳統(tǒng)旺季的到來以及電視面板大尺寸進程的繼續(xù)推進，偏光片面積需求有望回暖。杉杉股份與全球領(lǐng)先的面板制造商京東方、華星光電、LG 顯示、夏普、咸陽彩虹光電、惠科、天馬、群創(chuàng)等均建立了長期良好的合作關(guān)系，溝通順暢，可以快速高效地響應(yīng)客戶的需求并配合開發(fā)新產(chǎn)品。杉杉股份在有序剝離非核心資產(chǎn)后，逐步穩(wěn)固了其兩大核心業(yè)務(wù)——鋰電負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)。其中偏光片業(yè)務(wù)在經(jīng)歷了2021年對LG化學(xué)旗下LCD（液晶）偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)進行重組后，據(jù)矢野經(jīng)濟研究所統(tǒng)計，杉杉偏光片全球市場份額從2021年的25%大幅增長至2022年的29%，成功躋身全球最大的偏光片供應(yīng)商之列。偏光片業(yè)務(wù)主要由杉杉股份的控股子公司杉金光電執(zhí)行。據(jù)公開資料顯示，杉金光電總裁朱志勇表示，“3月份以來，隨著液晶電視面板市場的回暖，杉金光電一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，目前的預(yù)交付訂單已排至第三季度。”上述人士進一步表示，杉金光電今年前5個月出貨量同比增長15%。到三季度，隨著張家港基地的偏光片開始量產(chǎn)，預(yù)計出貨量會有更大增長。值得注意的是，根據(jù)Omdia預(yù)測，2022-2026年，全球偏光片市場需求面積的年復(fù)合增長率將維持在5%以上。這意味著，杉杉股份的偏光片業(yè)務(wù)實現(xiàn)超行業(yè)增速增長。而隨著預(yù)交付訂單執(zhí)行及新增產(chǎn)能釋放，偏光片市占率有望得以進一步提升。據(jù)了解，杉金光電張家港項目總投資30億元，建設(shè)兩條全新偏光片產(chǎn)線，2250mm超寬幅偏光片生產(chǎn)線已在今年6月投產(chǎn)，另一條1490mm寬幅高端偏光片生產(chǎn)線計劃今年底投產(chǎn)。項目達產(chǎn)后，上述兩條新產(chǎn)線將年產(chǎn)5000萬平方米TFT-LCD用偏光片。杉杉股份董事長鄭駒在投產(chǎn)儀式上提出，2026年杉金光電產(chǎn)能將超過3億平方米，實現(xiàn)翻番，全球市場份額將突破50%。據(jù)了解，杉金光電自成立以來，新增了6條產(chǎn)線，將在2026年全部達產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2022年，杉杉股份偏光片產(chǎn)量約1.27億平方米，實現(xiàn)營收103.3億元。偏光片是顯示面板的主要原材料，主要應(yīng)用終端為電視、顯示器、平板電腦、手機等消費類電子產(chǎn)品，以及穿戴式產(chǎn)品、智能家居等新型應(yīng)用市場。在經(jīng)歷2022年消費市場持續(xù)低迷，偏光片下游需求不振的低谷之后，偏光片或在今年下半年迎來回暖。TCL華星首席執(zhí)行官趙軍日前在接受媒體采訪時表示，今年下半年面板市場呈現(xiàn)“緩慢復(fù)蘇”基調(diào)，車載顯示和折疊屏是可以看到的結(jié)構(gòu)性增長機會，如新能源汽車持續(xù)火熱帶來的車載顯示業(yè)務(wù)增長，以及折疊屏手機逐漸放量帶來的折疊面板業(yè)務(wù)增長等。杉杉股份除了持續(xù)擴大在大尺寸領(lǐng)域的全球領(lǐng)先優(yōu)勢之外，得益于公司持續(xù)加強新產(chǎn)品、新材料和新技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，面對結(jié)構(gòu)性增長的機會，公司多點卡位，有望鞏固大尺寸優(yōu)勢的同時開拓中小尺寸市場，并進一步提升運營效率，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。在新技術(shù)方面，杉杉股份OLED手機用偏光片已實現(xiàn)出貨，OLED電視用偏光片、VR顯示端用偏光片等產(chǎn)品已完成自主開發(fā)，處于客戶認(rèn)證階段。在材料開發(fā)方面，杉杉股份積極導(dǎo)入新型補償膜、環(huán)保型粘著劑、高性能粘著劑等材料，以滿足客戶多樣化的需求，提升產(chǎn)品競爭力。杉金光電總裁朱志勇亦透露，“2022年，杉金光電量產(chǎn)多款超薄型、高透過中小型偏光片高端產(chǎn)品，并成功打入高刷新率游戲用筆記本電腦市場，打破了國外廠商在這一領(lǐng)域的壟斷。在VR/AR、車載、OLED等領(lǐng)域，杉金光電也已經(jīng)確保專利技術(shù)，加快推進相關(guān)產(chǎn)品量產(chǎn)。”由于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芟掠涡枨笳w放緩及行業(yè)新增產(chǎn)能的釋放，負(fù)極材料同樣迎來行業(yè)格局調(diào)整的窗口期。如何把握機會，率先完成新產(chǎn)品的導(dǎo)入及實現(xiàn)降本，成為新一輪行業(yè)“爭霸”的關(guān)鍵。在負(fù)極材料行業(yè)整體的開工率不高，下游客戶需求提振速度較慢的大背景之下，杉杉股份表現(xiàn)仍然亮眼，上半年負(fù)極材料銷量實現(xiàn)穩(wěn)步增長，人造石墨出貨量保持領(lǐng)先。據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，2023年上半年國內(nèi)鋰電負(fù)極材料產(chǎn)量為74.94萬噸，同比增長24%，杉杉股份市場占有率達15%；從材料類型來看，人造負(fù)極材料市占保持在83%，依然是市場主流，杉杉股份穩(wěn)居人造龍頭地位。另據(jù)ICC鑫欏資訊預(yù)測，下半年負(fù)極材料仍將維持增長，尤其是三季度末前后，或?qū)⒂瓉砻黠@增量，產(chǎn)品價格方面呈上漲預(yù)期。從杉杉股份在負(fù)極材料的產(chǎn)能布局中不難看出，公司欲通過多方降本，以保持競爭力獲取高于行業(yè)的增速。其中，石墨化加工是生產(chǎn)人造石墨負(fù)極材料的核心環(huán)節(jié)之一，石墨化外協(xié)加工費用占人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)成本的 30%以上，因此控制石墨化加工費用是人造石墨負(fù)極材料廠商降低生產(chǎn)成本的重要途徑。早在2022年內(nèi)杉杉股份即全力推進一體化產(chǎn)線的戰(zhàn)略布局，截至目前，公司已經(jīng)完成約70萬噸負(fù)極材料的產(chǎn)能布局，其中包頭10萬噸一體化項目、眉山20萬噸一體化項目一期已實現(xiàn)投產(chǎn)，云南30萬噸一體化基地一期磨粉車間已點火投產(chǎn)。，總體產(chǎn)能規(guī)模達到全球領(lǐng)先。杉杉股份負(fù)極業(yè)務(wù)聚焦于新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)和裝備競爭力的創(chuàng)新，以生產(chǎn)連續(xù)化、制造智能化、綠色生態(tài)化為理念目標(biāo)，打造行業(yè)內(nèi)首家石墨連續(xù)化生產(chǎn)的大型工廠，實現(xiàn)新型制造裝備的全面革新。針對人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)的包覆造粒工序，杉杉股份通過三代造粒設(shè)備的不斷優(yōu)化，新一代技術(shù)實現(xiàn)了高性能競爭力的復(fù)合石墨產(chǎn)品制造，打造了自動連續(xù)化生產(chǎn)的競爭優(yōu)勢產(chǎn)線。在核心工序石墨化技術(shù)上，杉杉股份正在加快推進連續(xù)石墨化技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用，加速實現(xiàn)石墨化工藝的革新，大幅降低單噸石墨化能耗及成本，實現(xiàn)人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)制造的低碳管理。除此以外，杉杉股份與中石油云南石化公司、中國石油西南化工銷售公司簽署協(xié)議，在石油焦等原材料領(lǐng)域展開合作。在針狀焦、石油焦價格波動加大的情況下，保障了原材料的供應(yīng)穩(wěn)定和安全。公司持續(xù)提升原材料開發(fā)能力，積極推進低成本焦的驗證替代、原材料焦的定制調(diào)控，將進一步降低成本，提升產(chǎn)品盈利能力。在產(chǎn)品布局方面，根據(jù)下游市場差異化需求，打造多元、差異化產(chǎn)品矩陣。消費領(lǐng)域方面，杉杉股份持續(xù)推進產(chǎn)品能量密度、快充性能的迭代升級，擴大技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢；而面對今年儲能領(lǐng)域需求提升帶來的增長，公司已實現(xiàn) 340/350 長循環(huán)產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)。在動力電池領(lǐng)域方面，杉杉股份針對目前4C超充電池的密集發(fā)布及各整車廠對超充車型的規(guī)劃，牢牢抓住技術(shù)升級及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性改變的機會，已實現(xiàn)快充類產(chǎn)品2-10C全方面覆蓋，并加快其市場份額提升。具體至產(chǎn)品，針對人造石墨性能瓶頸，杉杉股份開創(chuàng)最新石墨改性技術(shù)，定制開發(fā)可規(guī)模化量產(chǎn)的極限石墨工藝，在能量密度和快充性能上實現(xiàn)跨越式突破，與此同時加快第三、四代硅氧產(chǎn)品的研發(fā)及量產(chǎn)應(yīng)用，以及新一代高容量高首效硅碳的測試和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。從長期來看，下游新能源汽車和儲能產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，將帶動鋰電池負(fù)極材料行業(yè)持續(xù)快速增長。從短期而言，當(dāng)下市場競爭的加劇將加速行業(yè)洗牌、低端無效產(chǎn)能出清，市場集中度預(yù)計進一步提升。杉杉股份作為負(fù)極行業(yè)頭部企業(yè)，基于下游終端市場差異化需求，具有研發(fā)創(chuàng)新、差異化產(chǎn)品、成本等優(yōu)勢，有望在行業(yè)整合變化中獲得更高的市場占有率。
